Em meio à crescente pressão do governo Donald Trump para que o Federal Reserve (Fed) reduza significativamente as taxas de juros nos Estados Unidos, as previsões sobre a inflação americana se tornam cada vez mais relevantes. Em um artigo publicado, o CEO e o presidente do Petersen Institute alertam sobre os riscos elevados de que o índice de preços nos EUA ultrapasse expectativas, prevendo uma inflação acima de 4% até o final de 2026 como um cenário plausível.
Peter Orszag e Adam Posen afirmam que o consenso entre analistas de que a inflação americana diminuirá gradualmente em direção à meta de 2% do Fed até 2026 reflete um “otimismo prematuro”.
- Defasagem na transmissão de tarifas: Os autores observam que o repasse das tarifas comerciais para o consumidor tem sido moderado. Acredita-se que a situação mudará em 2026, à medida que as empresas já não possam mais absorver os custos. Esse repasse atrasado poderá adicionar até 50 pontos-base à inflação completa até o meio do ano, dificultando a diminuição do impacto tarifário.
- Mercado de trabalho e política de imigração: As estimativas do Fed indicam que o nível de emprego necessário para estabilizar a taxa de desemprego caiu drasticamente. A redução da imigração é apontada como a principal causa disso. Com a entrada reduzida de migrantes nos setores que dependem deles, como agricultura e construção, a escassez de mão de obra pode levar a aumentos salariais que influenciarão a inflação dos serviços.
- Política fiscal expansionista: O artigo sugere uma perspectiva fiscal mais expansiva para 2026, com estímulos adicionais que podem ultrapassar 1% do PIB. A diminuição das receitas decorrente de tarifas e a proposta de “dividendos das tarifas” para famílias de baixa renda somam-se à preocupação com um aumento potencial nos gastos.
- Política monetária mais acomodatícia: Orszag e Posen afirmam que a política monetária permanece mais frouxa do que o comitê do Fed reconhece. Indicadores como a baixa da dívida de famílias e os estreitos spreads de crédito sugerem que há ampla capacidade para manter os gastos nas economias.
- Expectativas de inflação desancoradas: Segundo estudos do Petersen Institute, a percepção da inflação entre os consumidores tende a ser influenciada por experiências passadas. A memória de aumentos de preços em itens de primeira necessidade, como ovos e carne, pode elevar as expectativas de inflação futura, contribuindo para uma pressão inflacionária adicional.
Com a inflação e suas expectativas se mostrando mais voláteis do que se supunha, este cenário pode levar a desafios econômicos significativos nos Estados Unidos nos próximos anos.
