O par de moedas USD/JPY, que representa a relação entre o dólar americano e o iene japonês, está sendo negociado perto de 156,10. Essa marca representa uma queda pelo quinto dia consecutivo, à medida que o iene se fortalece. Essa recuperação ocorre em meio a expectativas crescentes de que o Federal Reserve, banco central dos Estados Unidos, pode cortar as taxas de juros na reunião do FOMC (Comitê Federal de Mercado Aberto) marcada para 11 de dezembro. A queda atual do dólar é a primeira desde outubro, quando o par atingiu o pico de 2023, a 158,21.
A pressão para vender o dólar aumentou esta semana, especialmente após os rendimentos dos títulos americanos de 10 anos caírem para menos de 4%, o que diminui a vantagem do dólar em relação aos juros. Dados da ferramenta CME FedWatch indicam que há uma probabilidade de 86,9% de uma redução na taxa, que reduziria para 3,75%. Essa mudança levou os investidores a desfazerem posições longas em dólares, impulsionando a demanda pelo iene.
Dados macroeconômicos recentes dos EUA reforçam a crença de que a era de aumento das taxas de juros está chegando ao fim. O índice de preços ao produtor (PPI) aumentou apenas 0,1%, enquanto as vendas no varejo mostraram uma estagnação de 0,2%, ambas abaixo das expectativas do mercado. Esses números indicam uma diminuição da inflação e um desaceleramento da atividade do consumidor, fatores que têm pressionado os mercados a considerar uma postura mais cautelosa do Fed. O índice DXY, que mede a força do dólar em relação a outras moedas, caiu para 99,08, saindo de uma faixa de resistência de 100,22 em novembro, evidenciando a desvalorização ampla do dólar.
No Japão, a atenção está voltada para o discurso do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda. Após um aumento inesperado da inflação do núcleo de CPI em Tóquio, que chegou a 2,8% em relação ao ano anterior, aumentaram as especulações de que o Banco do Japão pode aumentar a taxa em 25 pontos-base em dezembro, sendo este o primeiro movimento desde 2007. Atualmente, os rendimentos dos títulos japoneses estão elevados, e o rendimento do título de 10 anos está acima de 0,95%. Se Ueda sinalizar um aperto adicional, a força do iene pode aumentar rapidamente e empurrar o par USD/JPY para a faixa de suporte entre 153,00 e 153,30, um nível crítico para o trimestre.
O calendário econômico dos EUA está repleto de liberações de dados que podem gerar volatilidade. Os índices de gerentes de compras (PMIs) de Manufatura e Serviços, que serão divulgados na segunda e quarta-feira, respectivamente, assim como os dados de demissões Challenger e os pedidos de auxílio-desemprego da semana, terão grande influência nas expectativas de política monetária. Além disso, o deflator PCE central, preferido pelo Fed, será divulgado na sexta-feira e deve ajudar a definir o tom das expectativas de taxa antes da reunião de dezembro. Historicamente, o par USD/JPY tende a ser altamente sensível aos dados de trabalho e inflação, com flutuações intradiárias frequentemente superiores a 1,2% quando os resultados divergem das previsões.
A análise técnica do gráfico diário do USD/JPY mostra uma clara perda de força ascendente. Após meses de ganhos verticais, o par rompeu a linha de tendência de alta de outubro na última sexta-feira. Indicadores de momentum, como o índice de força relativa (RSI), caíram de 72 para 54, saindo da zona de sobrecompra. O histograma MACD também apresenta uma diminuição, indicando um enfraquecimento no impulso de alta. O preço testa agora um suporte consolidado entre 155,73 e 155,00, com níveis adicionais de baixa em 153,68 e 153,00. A resistência está marcada em 157,90, seguida pelo máximo do ano em 158,21, que seria um sinal de nova impulsão de alta.
A recuperação do iene é influenciada não apenas pelas expectativas de taxas nos EUA, mas também pela convergência dos rendimentos globais. A diferença entre os rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA e do Japão encolheu em quase 35 pontos-base em duas semanas, a maior redução desde julho. Investidores japoneses reduziram suas compras de títulos do Tesouro dos EUA devido à incerteza sobre as orientações do Fed para 2025. Além disso, a política de controle da curva de rendimentos do Banco do Japão (YCC) está em evolução, com relatos de debates internos sobre a possibilidade de remover o teto de 1,0%. Essa mudança, juntamente com dados de inflação mais fortes, tornou o iene mais sensível a pequenas alterações nas dinâmicas de rendimento globais.
Dados da CFTC confirmam uma diminuição na dominância do dólar. As posições longas especulativas em contratos futuros de USD/JPY caíram em 11.600 contratos, marcando uma significativa redução desde agosto. Traders institucionais começaram a redirecionar suas apostas em direção ao iene, especialmente em operações de curto prazo, para se proteger contra uma possível flexibilização do Fed. Por outro lado, empresas japonesas continuam ativas na compra de dólares para proteção fiscal, criando um suporte em torno de 154,50, onde há uma alta concentração de interesse em opções.
Com o período de silêncio do Fed em vigor, o sentimento macroeconômico está guiando o par USD/JPY. Historicamente, o par tende a se fortalecer antes das reuniões do FOMC à medida que investidores ajustam suas posições. Contudo, atualmente, o clima no mercado parece diferente. A confiança do mercado em cortes de taxas iminentes diminuiu o padrão de alta geralmente observado antes das reuniões. O mercado agora precifica quase 88 pontos-base de cortes cumulativos até o final de 2026, e qualquer desvio das expectativas poderá provocar reações abruptas, especialmente se os dados de dezembro forem resilientes.
Atualmente, o USD/JPY é negociado entre 156,00 e 156,30, mantendo-se ligeiramente acima do suporte de curto prazo. Um fechamento diário abaixo de 155,00 confirmaria uma correção mais profunda em direção a 153,30, que é onde reside a média móvel de 50 dias. Por outro lado, somente uma superação e manutenção acima de 157,90 reafirmaria o controle de alta e reabriria o caminho para 158,88. A volatilidade permanece elevada, com o Índice de Volatilidade Média (ATR) subindo para 1,45, sugerindo amplas bandas de negociação até o início de dezembro. Traders devem monitorar as reações em torno de 154,45 a 155,00, uma zona crucial que pode atuar como suporte.
A narrativa macroeconômica mais ampla por trás do USD/JPY está intimamente ligada às trajetórias monetárias divergentes. O comportamento da inflação e do mercado de títulos do Japão indica que a era de políticas monetárias extremamente flexíveis está chegando ao fim, enquanto os EUA se encaminham para seu primeiro ciclo de flexibilização desde 2020. Essa convergência reduz os diferenciais de rendimento e incentiva a rotação de capital de volta para ativos denominados em iene. Se o Fed confirmar seu direcionamento dovish em dezembro, o USD/JPY pode testar novamente a marca de 153,00, o ponto de equilíbrio de médio prazo, com a possibilidade de uma queda para 151,80 se o momentum for acelerado.
